临近9月份,港口的美元价格才开始慢慢下调,在11月27号针叶浆上市之后,人民币价格和港口的美元价格都经历了一轮**的下跌。 上游利润: CME木材指数能够跟踪到木材价格的指标,但是一般浆厂有自己的林场,他们只有在木材资源不足时才会选择外采木材,所以CME木材价格只能是他们较高的成本考量。CME价格和港口价格是比较好的相关性指标。CME木材到2018年年中时经过了下跌,但是由于港口美元价格一直横盘走在一个高位,所以导致上游浆厂的利润一直处于高位。
库存方面: 青岛港目前库存仍然较高,企业采取“刚需补库、随采随用”的策略,部分纸厂维持低原料、低成品、高现金流的策略。 需求端: 由于纸厂具有加工周期,所以往常都会有备货,理论上至少会存货半个月左右。(从山东发集装箱到广东一带需要10天左右,还有运货和生产时间)但目前纸厂不进行存货,主要是因为纸厂的开工率不高,今年下游需求端旺季不旺,再上中美贸易冲突以及国内经济形势,导致下游信心不足。以往较坚挺的生活用纸也呈现旺季不旺的局面,往年国庆前、年底前的纸厂备货效应在今年也并不明显。
**的针叶浆和国外的针叶浆的价差图,供给量减少时,中国的进口供给压力没有那么大,中国和外国的针叶浆的价格是有价差的,中国基本上处于价格的洼地,也就是中国的价格相对于美国和欧洲是相对较低的。可以看到较末端的时候,针叶浆期货上市之后,中国的降价是**下跌的情况,然后欧美也是跟随下跌,但是能跟随下跌多少,目前是不能确定的情况。可以从国内外的针叶浆价差上来看,较近针叶浆的价差是急剧扩大的,这个价差的持续扩大可能会使浆厂将针叶浆发往中国以外的地区。
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